唐驳虎：俄财政预算草案两政策引关注。9月24日十大证券公司的排名，俄罗斯财政部公布2026-2028年预算草案，这是俄乌冲突三年半、通过军事动员大幅提高武器生产以来官方首次削减军费，同时推新税种来填补财政赤字，支出规模持平，计划9月30日前提交国家杜马。草案称将“平衡可持续”，优先国防、安全及参战家庭支持，还提及保障居民收入增长——此背景与美国总统特朗普此前称俄经济“糟糕”“纸老虎”相关，草案受密切关注。
经过三年半的战争，俄罗斯政府面临着越来越大的压力，需要为其“特别军事行动”（SVO）提供资金，其经济问题也越来越严重。然而，正如媒体在最近深入探讨乌克兰和俄罗斯预算时并报道的那样，俄罗斯政府可以仅使用内部资源为其整个战争努力提供资金——主要是俄罗斯财政部的国库券问题，该法案动用了银行业20万亿卢布的流动性。
然而，乌克兰却完全依赖其盟友的外部资金：它为2025年短缺约80亿至190亿美元（取决于是否停火），国际货币基金组织（IMF）刚刚将明年预算中无资金的缺口增加到650亿美元，所有这些资金今年都必须来自欧洲合作伙伴，自美国总统唐纳德·特朗普上任以来，美国没有向乌克兰提供任何资金。
俄罗斯财政部正试图通过适度缩减其未雨绸缪的国家福利基金（NWF）、削减支出、发行更多债券以及今年将增值税税率提高200个基点（将于1月1日生效）以及今年生效的普京25年统治中首次引入累进所得税来分担负担。
总而言之，虽然今年对俄罗斯的预算来说将是痛苦的一年，但俄罗斯政府仍然有能力根据其国内资金资源为战争的持续至少两年提供资金，甚至可能更长。
一、GDP增速调整
2025年GDP增速预期从1%上调至2.5%，但2026年从2.4%下调至1.3%，与俄央行1%-2%（2025年）、0.5%-1.5%（2026年）的预测更贴近。
二、军费与安全开支
2026年军费从13.5万亿卢布降至12.6万亿卢布（约1537亿美元，占GDP5.8%），较去年预算计划的12.8万亿也略低；“国家安全与执法”支出从3.56万亿增至4.065万亿卢布。总国防安全开支名义降2.32%（17万亿→16.7万亿，约2033亿美元，占GDP7.2%），实际降6.68%（因通胀超安全开支增幅）。军费削减原因或为经济军事化后投入需求降、战场局势稳，及财政部控经济过热。
三、预算赤字
2025年前8月赤字达GDP1.9%（4.2万亿卢布），超夏季1.7%（3.8万亿）的目标；2026年赤字预期1.6%（3.7万亿）至2.2%（4.6万亿），经济放缓或致其达2.6%。应对措施包括：发4.8万亿OFZ国债（战前两倍）、从国家福利基金（NWF）提447亿卢布、增值税上调补1万亿。2025年预算预期下调：油气收入8.32万亿（降24%）、总收入38.51万亿（原40.3万亿）、支出42.3万亿（因军费增）。
四、重点领域支出
-住房：超2万亿卢布（238亿美元）用于有子女家庭，含2025年2300亿（27亿美元）房贷补贴、1600亿（19亿美元）拆旧住房、1823亿（22亿美元）公服改造。
-家庭：2026-2028年“儿童预算”超10万亿（1190亿美元），2026年起两孩及以上家庭享年度补贴，“母亲资本”延至2030年并随通胀调整。
-国家项目：6年投41万亿（4890亿美元），含4.6万亿（540亿美元）公路、1.9万亿（227亿美元）技术研发，还补贴地方平衡预算，2026年工资补贴挂钩通胀。
五、新税种
2026年1月起标准增值税从20%升至22%（增1.2万亿，占GDP0.5%），社会必需商品10%税率不变；小微增值税门槛从6000万（71.6万美元）降至1000万（11.9万美元）；博彩业缴5%投注税、25%利得税。财政部称加税为筹国防资金，但《贝尔报》指出90%增值税涨幅将转嫁给消费者，推高通胀。
六、其他关键数据
-私有化：拟售国企资产（如NWF持Sberbank股权），保战略企业控股权。
-通胀与利率：2024底10%通胀→2025年8月8.8%→年底6.8%，增值税或再推通胀；央行已降息400基点至17%，原计划年底前再降200基点，明年降至12%-13%。
-投资与工业：2026年固定投资降0.5%（原预期增3%）；2025年工业增速1.5%（原2.6%）、2026年2.3%（原2.9%）。
-贸易与外汇：2025年商品顺差1069亿美元（原868亿）十大证券公司的排名，卢布2025年86.1/美元、2026年92.2/美元；2025-2027年布油预期70美元/桶（原2026-2027年72美元）。
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